中金公司推出2021下半年宏观策略展望报告:聚焦供给约束A股轻指

时间:2021-09-19 12:18来源:未知 点击:

  彭文生博士认为,本轮经济复苏最大的不同,就是“供给约束”。东方心径黑白图库图片!在过去的经济复苏当中,价格上升会引导供给上升,达到供需平衡。但是疫情冲击之后,供给弹性系数下降,价格上升不一定能引起供给的快速反应。澳门49码开奖直播,除了供给约束以外,本次经济周期和以往还有两点不同,一是本次疫情造成的影响是非对称的,二是政府的管理措施也是不一样的。

  彭文生博士进一步分析,在供给弹性收缩、需求张力不同的背景下,全球下半年的经济可能呈现三个特点,一是全球通胀表现分化,二是中国经济亮点仍在出口,三是要警惕全球资本市场波动加剧。A股:轻指数,重结构

  王汉锋博士表示,2021年到目前为止,疫情冲击下各经济和市场演绎大体呈现“先进先出、长尾退出”特征,总量复苏掩盖下“节奏异步,结构分化”,将继续成为下半年资产价格演绎的大背景。中国在全球率先演绎“疫后复苏、政策退出”,可能也率先进入“疫后新常态”;主要发达市场下半年经济继续复苏,政策退出的讨论开始进入视野;部分新兴市场还在与疫情斗争、恢复经济的进程中。

  展望下半年,虽然市场当前较为关注通胀或滞胀,但疫情冲击不仅体现在供给侧,也体现在需求侧。中国消费需求复苏目前偏弱,下半年市场可能逐步更加关注增长的持续性以及可能的政策调整。市场风格上有望逐步重回偏“成长”风格。综合增长、估值、政策及海外市场等因素,下半年中国市场整体表现可能偏中性,但结构上相对乐观,价值跑赢成长的风格轮动可能已经在尾声,配置层面上建议“轻指数、重结构、偏成长”,在上半年的市场盘整后重新重视中国产业升级与消费升级等“新经济”大趋势。

  针对目前中国市场估值结构性分化较为明显,王汉锋博士认为资本市场生态也正在经历“机构化、头部化、产品化、国际化”等维度的历史性转变,机构持股偏向优质龙头的特征具有持续性,尽管偏高的估值可能降低更长时间的预期收益率,但估值分化的现象可能仍有基本面和流动性层面的支持。

  原标题:《中金公司推出2021下半年宏观策略展望报告:聚焦供给约束,A股轻指数重结构 财见观察》